Экономика США в глобальном контексте
26 октября 2023 г.

Авторы: Эрик Ван Ностранд, исполняющий обязанности помощника министра по экономической политике,Тара Синклер, заместитель помощника министра по макроэкономике

Экономика США в 2023 г. превзошла ожидания по трем ключевым параметрам: рост объема производства, устойчивость рынка труда и замедление инфляции.

В этом месяце МВФ опубликовал свой последний доклад «Обзор мировой экономики»(англ. World Economic Outlook (WEO)), который дает возможность рассмотреть экономические показатели США в контексте глобальных перспектив.

Достигнутый США прогресс в области роста, рынков труда и инфляции выделяется на фоне других стран и остается важным источником силы для мировой экономики.

Устойчивость всей мировой экономики является свидетельством международного сотрудничества и координации политики, которые продолжают помогать нам восстанавливаться после пандемии.

В частности, политическая среда США вносит очевидный вклад в экономические показатели США.

Администрация Байдена уделяет особое внимание мерам, направленным на стимулирование предложения, в рамках двухпартийного закона об инфраструктуре, закона о CHIPS и науке, а также закона о снижении инфляции, что позволяет расширить производственный потенциал и создать условия для ускорения роста без усиления инфляции.

Действительно, в опубликованном в октябре 2023 г. докладе WEO улучшение глобальных перспектив отчасти объясняется прочностью экономики США.

Инвестиции в сектор предложения не только укрепляют американскую экономику, но и поддерживают глобальные экономические перспективы.

Три основных вывода:

• Особенно активно восстанавливается ВВП в США, и в этом году он достигнет уровня, который можно было бы предсказать на основе допандемической тенденции.
• Мировые рынки труда продолжают укрепляться, и Соединенные Штаты оказались особенно устойчивыми.
• Инфляция в США снизидась раньше и быстрее, чем в других странах с развитой экономикой.

Страны с развитой экономикой столкнулись с иными потрясениями и проблемами, чем США.

Экономики, в значительной степени зависящие от импорта российских энергоносителей, больше всего пострадали от войны на Украине: цены на энергоносители выросли еще сильнее, а темпы роста замедлились.

Как отмечается в WEO, еврозона испытала неблагоприятный шок от условий торговли, отчасти вызванный энергетическим шоком. В WEO также приводится анализ, показывающий, что сквозной эффект от энергетических шоков, связанных с внешними факторами, был более значительным фактором базовой инфляции в Европе, чем в США.

Таким образом, сравнение различных экономик должно проводиться осторожно. Действительно, многие зарубежные страны с развитой экономикой также преподнесли прогнозистам положительный сюрприз.

Кроме того, сохраняются многочисленные риски для перспектив США, включая ужесточение кредитной политики, сохраняющуюся неопределенность в отношении государственного финансирования и продолжающиеся забастовки автопроизводителей.

Однако в том, что касается роста, трудовых ресурсов и инфляции, устойчивость США остается важным источником силы мировой экономики.

АКТИВНОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ВВП США

Восстановление мировой экономики происходило медленно и неравномерно, с существенными различиями между странами.

В большинстве стран с развитой экономикой реальный ВВП поднялся выше уровня, существовавшего до пандемии.

В США реальный ВВП превысил допандемический уровень в первом квартале 2021 года и в настоящее время на 6,1% выше, чем в IV квартале 2019 года.

Отчасти из-за отмеченных выше разнонаправленных потрясений восстановление реального ВВП в странах-экспортерах энергоносителей (США и Канада) происходило быстрее, чем в странах-импортерах энергоносителей (остальные страны на рисунке).

На сегодняшний день большинство стран с развитой экономикой находятся ниже тренда роста, на котором они находились до пандемии, за исключением США, которые в этом году вернутся к уровню, который был бы предсказан до пандемии.

Ни одна из крупных стран с развитой экономикой в нашей выборке не достигла того уровня ВВП, который они имели бы сегодня, если бы сохранились тенденции, существовавшие до пандемии.

Однако, учитывая более быстрое возвращение к трендовому росту, ближе всех к нему находятся США, где реальный объем производства всего на 1,4% ниже, чем при сохранении допандемических тенденций.

РЫНКИ ТРУДА СОХРАНЯЮТ УСТОЙЧИВОСТЬ

Различия в национальной политике в сфере труда могут затруднять сравнение уровня безработицы в разных странах. Но даже в этом случае статистика безработицы за период COVID демонстрирует значительные расхождения между странами G7.

В США и Канаде в апреле-мае 2020 года наблюдались высокие скачки уровня безработицы, и они оказывали поддержку работникам через дополнительное страхование по безработице, в то время как в ряде европейских стран с системой совместного использования рабочих мест уровень безработицы снижался.

Однако после шока COVID уровень безработицы в США быстро повысился и с января 2022 года стабильно держится ниже 4%. В условиях самого быстрого с 1980-х годов цикла ужесточения кредитно-денежной политики и повышения уровня участия в рабочей силе рынок труда в США остается сильным, а текущий уровень безработицы составляет 3,8%.

Хотя во многих других странах с развитой экономикой уровень безработицы выше, чем в США, они также демонстрируют устойчивость. В августе уровень безработицы в еврозоне вернулся к рекордно низкому уровню в 6,4%.

ИНФЛЯЦИЯ ПОСТЕПЕННО ПРИБЛИЖАЕТСЯ К ЦЕЛЕВОМУ УРОВНЮ

Базовая инфляция в США (без учета продуктов питания и энергоносителей) за последние 12 месяцев значительно снизилась.

Однако межстрановые сопоставления не так просты, поскольку в разных странах действуют разные стандарты в отношении того, что включается в потребительские корзины с учетом инфляции, в первую очередь это касается эквивалентной арендной платы собственников (англ. owners’ equivalent rent (OER)), или арендной стоимости жилищных услуг, получаемых владельцами жилья).

В то время как США включают OER в свой ИПЦ, европейская инфляционная статистика этого не делает. Использование базового показателя Гармонизированного индекса потребительских цен (англ. Harmonized Index of Consumer Prices), исключающего продукты питания, энергоносители и ООР, позволяет проводить межстрановые сопоставления.

Повышенная инфляция была характерна для большинства промышленно развитых стран.

Хотя инфляция в США выросла раньше, чем в других странах «Большой семерки», что отражает быстрое восстановление после пандемии, она также снижалась быстрее и быстрее.

Действительно, если исключить эквивалентную ренту собственников, чтобы сделать базовую инфляцию в США сопоставимой с другими странами, то гармонизированная базовая инфляция в США в настоящее время составляет около 2% — значительно ниже, чем во многих других крупных развитых странах.

Некоторая разница по сравнению с европейскими странами объясняется вторжением России на Украину, которое привело к значительному росту цен на продовольствие и энергоносители, что в определенной степени отразилось на базовой инфляции.

Но даже несмотря на эту проблему, в последнее время в этих странах наблюдаются некоторые признаки дезинфляции, что является благоприятной тенденцией для их ближайших и среднесрочных прогнозов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ: УЛУЧШЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ ПЕРСПЕКТИВ

Более высокие, чем ожидалось, темпы роста в США по-прежнему будут способствовать повышению темпов роста мировой экономики в 2023 году, и МВФ отмечает, что вероятность «жесткой посадки» снизилась, а риски снижения темпов роста, возникшие весной прошлого года, снизились.

Хотя серьезные риски для экономики США сохраняются, достигнутый  прогресс подчеркивает ценность быстрого и ориентированного на рост политического реагирования при осуществлении важных инвестиций в долгосрочный производственный потенциал экономики США.

Источник : Минфин США

Last Updated on 25.07.2024 by iskova