Санкции и война России: ограничение возможностей Путина

14 декабря 2023 г.
Рейчел Лингаас, главный экономист по санкциям Министерства финансов США

Путин ощущает последствия своей войны в Украине.

Санкции и экспортный контроль наносят ущерб российской экономике и ограничивают ее доступ к финансированию и материальным ценностям, необходимым для ведения незаконной войны по собственному выбору.

Соединенные Штаты и  партнеры нацелились на основные источники доходов России и доступ к оборонным материалам, асимметрично нанося ущерб и минимизируя непреднамеренные побочные эффекты.

Хотя у России есть ресурсы для поддержания войны в краткосрочной перспективе, ее лидерам приходится идти на все более болезненные компромиссы, которые принесут в жертву долгосрочные перспективы, поскольку недостаток инвестиций, медленный рост производительности и нехватка рабочей силы будут только усугубляться.

На российскую экономику согласованно действуют три основные фактора:

• сама война,
• санкции США и партнеров и связанные с ними меры, а также
• политическая реакция российского правительства на эти меры.

В результате действия этих факторов российская экономика переориентируется с частного потребления на расходы на оборону за счет российских граждан, которые столкнутся с долгосрочным снижением уровня жизни.

Этот блог предлагает четыре основных вывода:

• Макроэкономические показатели России страдают из-за войны и воздействия санкций и экономических мер, введенных Соединенными Штатами и партнерами. Россияне голосуют ногами и покидают страну.

• Россия испытывает все большее фискальное давление из-за растущих расходов и влияния санкций на доходы.

• Ответные меры российской политики на санкции становятся все более дорогостоящими для России.

• Соединенные Штаты и наши партнеры принимают инновационные меры, чтобы избавить мировую экономику от ненужного ущерба от российской войны.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПЕРСПЕКТИВА — РОССИЯ ЗНАЧИТЕЛЬНО ПРЕУВЕЛИЧИВАЕТ СВОЙ  ПОТЕНЦИАЛ

ВВП: Российская экономика отстает

После вторжения на Украину и введения санкций и других экономических мер со стороны США и их партнеров экономика России в 2022 году сократилась на 2,1 % (рис. 1),[ii] при этом рекордно высокий экспорт энергоносителей смягчил то, что могло бы быть гораздо более глубоким сокращением.

Российская экономика более чем на 5 % меньше, чем прогнозировалось до начала эскалации, и значительно отстает от других экспортеров энергоресурсов (включая США).

Война и связанные с ней многосторонние санкции оказывают значительное экономическое давление на российскую экономику, способствуя быстрому росту расходов, снижению курса рубля, росту инфляции и напряженности на рынке труда, отражающей потерю работников.

Источники: Расчеты МВФ и сотрудников Казначейства. Российская траектория до эскалации — прогноз МВФ по статье IV на 2021 год; траектория военной экономики — прогноз МВФ WEO на октябрь 2023 года. Страны сравнения — экспортеры нефти: Бразилия, Канада, США, Саудовская Аравия, Мексика, Ирак, ОАЭ, Норвегия и Кувейт.

Введение Соединенными Штатами и их партнерами финансовых санкций, экспортного контроля, эмбарго ЕС на поставку сырой нефти и ограничение цен на российскую нефть[iii] в совокупности осложнили для российской военной промышленности получение ключевых высокотехнологичных компонентов и других необходимых промежуточных ресурсов.

Снижение темпов роста в России в 2022 году было обусловлено, в частности, сокращением экспорта на 14 % и импорта на 11 % по сравнению с 2021 годом (рис. 2).

В результате Россия провела дорогостоящую реорганизацию своих цепочек поставок, чтобы импортировать более низкокачественные заменители из третьих стран.

Россия также испытывает трудности с доступом к ключевым ресурсам, необходимым для ведения войны, из-за санкций США и партнеров и экспортного контроля, ограничивающего доступ к ключевым технологиям.

Россия пока не может производить эти передовые вооружения внутри страны — США и их партнеры предпринимают меры, чтобы этого никогда не произошло.

Сейчас Россия находится в еще большей изоляции, опираясь на физических и юридических лиц, готовых пополнять запасы ее вооруженных сил и продолжать свою чудовищную войну против Украины.

В прошлом месяце Соединенные Штаты ввели санкции, чтобы привлечь этих субъектов к ответственности, и тем самым еще больше ограничили возможности России приобретать технологии и оборудование для ведения войны[iv].

Источник: Расчеты Центрального банка РФ и сотрудников Казначейства. Трехмесячное скользящее среднее значение месячного импорта и экспорта товаров и услуг, выраженное в долларах США и скорректированное на инфляцию.

Эмиграция: Россияне голосуют ногами

Экономические перспективы российских домохозяйств ухудшились.

Всплеск эмиграции наблюдался еще до полномасштабного вторжения России в Украину, но военная мобилизация в 2022 году ускорила тенденцию отъезда молодых и образованных людей в поисках возможностей за границу.[v]

По мере мобилизации военных сил эмиграция достигла исторического максимума: в 2022 году Россию покинут около 668 000 человек — на 71 % больше, чем в предыдущие пять лет (рис. 3).

В долгосрочной перспективе эта постоянная потеря человеческого капитала еще больше ослабит потенциал роста России; российское правительство прекрасно понимает это, предлагая субсидированные ипотечные кредиты, чтобы квалифицированные работники оставались[vi].

Источники: Федеральная служба государственной статистики РФ и расчеты сотрудников Казначейства.

Примечание: оценки на 2023 год включают нижнюю границу (оранжевая полоса), основанную на среднемесячной эмиграции до августа 2023 года, и верхнюю границу (серая полоса), основанную на максимальных значениях месячной эмиграции, зарегистрированных в 2023 году.

Валюта: Слабый рубль

Российская экономика также столкнулась с волатильностью обменного курса: рубль то падал, то поднимался, то снова падал, и в настоящее время с начала февраля 2022 года по декабрь 2023 года его курс по отношению к доллару снизился примерно на 20 % (рис. 4).

Это падение курса, хотя и не является показателем эффективности санкций, влияет на бюджетный баланс России и делает российский импорт более дорогим, что, наряду с другими ограничениями, введенными Соединенными Штатами и их партнерами, затрудняет способность России приобретать военные материалы.

Источники: Расчеты Центрального банка РФ и сотрудников Казначейства

ФИСКАЛЬНЫЙ ПРОГНОЗ: УМЕНЬШЕНИЕ ВОЗМОЖНОСТЕЙ ДЛЯ РАСХОДОВАНИЯ СРЕДСТВ

В 2023 году рост российской экономики во многом обусловлен увеличением государственных расходов на войну в Украине, инфраструктуру и социальные выплаты.

Российские власти удвоили целевой показатель расходов на оборону на 2023 год до более чем 100 миллиардов долларов (треть всех государственных расходов), при этом приостановив повышение зарплат населения, запланированное на 2024 год.

На фоне роста расходов резко сократились доходы от продажи энергоносителей — почти на 40 % с января по октябрь 2023 года по сравнению с 2022 годом (рис. 5).

Это снижение отражает многие факторы, в том числе падение мировых цен на нефть в течение 2022 и большей части 2023 года, поскольку введенные санкции помогли избежать значительного шока от поставок из России, которого опасались рынки после вторжения. Более того, последствия двух ключевых мер — эмбарго ЕС и «ценового ограничения» — помогли сократить экспортные доходы России, заставив российских экспортеров делать значительные скидки в тех сегментах рынка, где эмбарго ЕС снизило спрос.[vii]

Это снижение доходов усилило давление на фискальный баланс России, учитывая, что налоговые поступления от нефти и газа являются ключевыми источниками доходов страны.

Конечно, рост мировых цен на нефть с лета 2023 года позволил несколько восстановить доходы России, но усиленное соблюдение ценового ограничения и связанные с ним режимы санкций[viii] продолжают ограничивать доходы.

Источники: Расчеты сотрудников Министерства финансов и Казначейства России. Выручка включает налог на добычу полезных ископаемых и экспортную пошлину на нефть, январь-октябрь 2022 г. по сравнению с январем-октябрем 2023 г.

Российское правительство предприняло ряд ответных мер для восполнения бюджетного дефицита, включая изменения в налоговой политике и использование бюджетных резервов Фонда национального благосостояния (ФНБ), но за все это приходится платить.

Выплаты из ФНБ, налоги на прибыль и выпуск внутреннего долга покрывают дефицит в ближайшей перспективе, но сочетание более активного использования ФНБ и многосторонних санкций приводит к его истощению; в настоящее время в ФНБ хранится около 146 млрд долларов, почти половина из которых (72 млрд долларов) приходится на золото и активы в жидких юанях.

Иммобилизация около 280 миллиардов долларов российских резервов в ФНБ и суверенных активах ЦБ в результате санкций США, ЕС и партнеров (примерно половина всех иностранных резервов до войны) оставляет Россию без доступа к важному буферу.

В результате монетарного финансирования и других факторов, включая напряженный рынок труда, годовая инфляция по состоянию на конец ноября составила 7,5 %, и Центральный банк России прогнозирует, что к концу года она достигнет 7,0-7,5 %, что значительно выше целевого уровня в 4 %.

Инфляция может продолжить расти по мере сокращения источников неденежного финансирования.

ВЫБОР РОССИЙСКОЙ ПОЛИТИКИ — СЛОЖНЫЙ И ВСЕ БОЛЕЕ ДОРОГОСТОЯЩИЙ

Российское правительство постоянно отдает предпочтение временным мерам, а не долгосрочному процветанию. Например, увеличение расходов на оборону совпало со снижением общего потребления домохозяйств примерно на 2 % в 2022 году.

Кроме того, в результате усилий Центрального банка по замедлению инфляции (в итоге базовая процентная ставка была повышена до 15 %) заимствования и инвестиции стали более дорогими как для граждан, так и для государства.

Последствия войны в России заставили ее отступить с мировых рынков, сделав ее более уязвимой к изменениям спроса со стороны меньшей группы партнеров.

Отход от глобальных рынков также ограничивает возможности России в получении доступа к новым идеям и инновациям.

Без свободного доступа к этим ключевым факторам долгосрочного роста (включая ПИИ, которые с февраля 2022 года стали отрицательными, рис. 6) российская экономика может скатиться на более слабую и менее продуктивную траекторию.

Сейчас Россия несет большие затраты на дальнейшее развитие своей энергетической инфраструктуры и инвестирование в проекты, которые принесут будущие доходы.

Например, газопровод «Северный поток — 2» обошелся России и ее инвесторам более чем в 11 миллиардов долларов и в настоящее время заброшен: альтернативные проекты будут стоить еще дороже, а инвесторы будут более осторожны, учитывая ненадежность, которую продемонстрировала Россия.

По мере того как мир все больше переходит к инвестициям в возобновляемые альтернативные источники энергии, Россия сталкивается с еще большей неопределенностью.

По мере того как мир переходит к инвестициям в возобновляемые источники энергии, Россия сталкивается с неопределенностью и дополнительными расходами, которые омрачают ее долгосрочные перспективы.

Источник: Центральный банк Российской Федерации.

ЗАЩИТА ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ: СМЯГЧЕНИЕ ПОБОЧНЫХ ЭФФЕКТОВ

Действия Соединенных Штатов, предпринимаемые как самостоятельно, так и совместно с нашими партнерами, были тщательно выверены, чтобы смягчить последствия войны России за выбор для мировой экономики:

Ограничение цен:

Ограничение цен на российскую нефть направлено на сокращение российских прибылей при сохранении стабильности поставок нефти, поскольку Россия вынуждена продавать свою нефть дешевле, чем в противном случае.

В начале своего вторжения Россия получила сверхприбыль от скачка цен на нефть, вызванного ее собственной войной за выбор.

Постоянный скачок цен, вызванный сокращением мирового предложения нефти, был бы катастрофическим для стран с низким и средним уровнем дохода, которые зависят от российской нефти.

Политика предельных цен направлена на поддержание стабильности нефтяного рынка за счет сохранения российского экспорта на рынке, ограничивая при этом возможности России получать прибыль на этой нефти.

Политика ценового ограничения предполагает, что любая продажа российской нефти, в которой участвуют компании, например, страховые или флагманские, базирующиеся в странах коалиции, должна осуществляться в соответствии с установленным уровнем ценового ограничения.

Казначейство США и его международные партнеры недавно ввели санкции, связанные с предельной ценой, в отношении юридических лиц и определили суда как заблокированное имущество за перевозку российской нефти по цене выше предельной.

Продовольственная безопасность:

Соединенные Штаты не вводили санкций в отношении российских сельскохозяйственных товаров или оборудования.

Чтобы противостоять голоду, Соединенные Штаты поддержали Черноморскую зерновую инициативу, благодаря которой на мировые рынки поступило около 33 миллионов метрических тонн зерна, что привело к снижению цен на продовольствие во всем мире.

Почти две трети пшеницы, экспортированной в рамках этой сделки, поступило в развивающиеся страны. Россия не только вышла из сделки 17 июля 2023 года, но и сейчас минирует поля Украины, бомбит ее порты и железные дороги, сжигает ее хранилища.

Соединенные Штаты продолжают работать с союзниками и партнерами, чтобы обеспечить глобальную продовольственную безопасность и поставлять зерно на мировой рынок.

Европейский газ:

Президент Байден обязался помочь Европе получить доступ к сжиженному природному газу. Союзники и партнеры, особенно в Азии, позволили направить эти энергоресурсы в Европу в рамках глобальных усилий по обеспечению доступа ЕС к энергоресурсам.

Соединенные Штаты быстро приняли меры, чтобы ограничить возможности России получать доходы от своего нефтегазового сектора, в том числе объявив о запрете на импорт российского сжиженного природного газа в течение нескольких недель после начала войны.

Соединенные Штаты по-прежнему привержены поддержке энергетических целей Европы, в том числе через Целевую группу США-ЕС по энергетической безопасности.

ДАЛЬНЕЙШИЕ ДЕЙСТВИЯ

Соединенные Штаты и партнеры будут продолжать действовать, чтобы лишить Россию ресурсов, которые она использует для нанесения вреда народу Украины.

Лидеры стран «Большой семерки» обязались усилить ограничения на использование Россией международной финансовой системы для расширения своей военно-промышленной базы, а также ограничения на экспорт в Россию критически важных ресурсов.

Лидеры G7 также обязались усилить ограничения на способность России финансировать свою войну за счет доходов от экспорта, в том числе энергоносителей, металлов и алмазов.

Все эти действия направлены на снижение способности России к насилию и одновременно на обеспечение дальнейшего глобального экономического процветания.

[i] Санкции и экономические меры США Для целей данного анализа санкции и экономические меры США и партнеров были сконцентрированы в два основных периода: 1) первый квартал 2022 года, который включает в себя санкции в отношении физических лиц и финансовых институтов, введенные США и партнерами в феврале в тандеме с Министерством торговли, ограничивающим доступ России к высокотехнологичным ресурсам, и совместное объявление G7 и ЕС в марте, которое ввело новые масштабные запреты на торговлю и инвестиции в Россию, а также другие санкции; и 2) введение в декабре 2022 года эмбарго ЕС на поставки сырой нефти и политики G7 и Австралии по ограничению цен, а также введение в феврале 2023 года ограничений ЕС на импорт нефтепродуктов.

[ii] Росстат. (n.d.). О производстве и использовании валового внутреннего продукта (ВВП) в 2022 году. https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/55_07-04-2023.html.

[iii] Соединенные Штаты входят в международную коалицию стран (Коалиция по ограничению цен), включая страны «Большой семерки», Европейский союз и Австралию, которые согласились запретить импорт сырой нефти и нефтепродуктов российского происхождения. Эти страны, в которых расположены многие лучшие в своем классе финансовые и профессиональные сервисы, также согласились ограничить широкий спектр услуг, связанных с морской транспортировкой нефти и нефтепродуктов российского происхождения — если только эта нефть не покупается и не продается по предельным ценам, установленным Коалицией, или ниже их, или если это разрешено лицензией. См.: https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1915.

[iv] Министерство финансов США (2023, 2 ноября). Казначейство ужесточает санкции, вводя 130 новых целей, связанных с уклонением от уплаты налогов и военно-промышленным комплексом России. https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1871

[v] Strack, R., Kovács-Ondrejkovic, O., Antebi, P., Ignatova, M., Oblov, A (2018, June 25). Россия сталкивается с проблемой талантов. BCG. https://www.bcg.com/publications/2018/russia-faces-talent-conundrum-global-talent.

[vi] Министерство цифрового развития, связи и массовых коммуникаций РФ. (2023, 30 января). Правительство расширило параметры программы льготной ипотеки для своих специалистов. http://government.ru/news/47650/

[vii] Бабина, Таня и Хилгеншток, Бенджамин и Ицхоки, Олег и Миронов, Максим и Рибакова, Элина, Оценка влияния международных санкций.

Источник: U.S.Department of Treasury

Last Updated on 15.12.2023 by iskova