Экономика США прибавит всего 0,4 процента

Служба новостей ООН: Выдержит ли экономика США продолжающееся повышение учетной ставки? Исторически, как далеко это может зайти? 

ГА: Наверное, такая постановка вопроса несколько радикальна. Экономика Соединенных Штатов является крупнейшей в мире, составляет около 25 процентов от объема всей мировой экономики, содержит более трети капитализации глобального фондового рынка, и во многих секторах находится на передовом технологическом рубеже. В силу своего объёма и взаимосвязанностей происходящее в американской экономике влияет на весь мир, при этом сами Соединенные Штаты по сравнению с остальными развитыми странами намного меньше зависят от внешнего спроса и соответственно от внешних потрясений. Доля экспорта товаров и услуг в ВВП США составила меньше 11 процентов в 2021 году. Для сравнения, тот же показатель для Германии в этот период составил около 39 процентов. Хотя в начале 2022 года, в первых двух кварталах американская экономика продемонстрировала отрицательный рост, Национальное бюро экономических исследований не определило это как рецессию, так как многие показатели, такие как частное потребление и рынок занятости, не соответствовали условиям типичного экономического спада. Потребительские расходы росли в течение 2022 года, поскольку потребители использовали накопленные за период пандемии личные сбережения и государственные выплаты.Правда, инфляция потребительских цен в Соединенных Штатах подскочила с 1,4 процента в декабре 2020 года до 9,1 процента в июне 2022 года, это уровень инфляции, который не наблюдался около 40 лет, при том, что целевой показатель составляет два процента. Если раньше, в 2021 году, это рассматривалось как временное явление, вызванное перебоями в производственных цепочках и реализацией отложенного за время пандемии спроса, то продолжающая расти в 2022 году инфляция вызвала опасения по поводу укоренившихся инфляционных ожиданий – в таком случае работники заранее требуют повышения оплаты труда, а компании заранее поднимают цены, предполагая растущие расходы, то есть как бы происходит материализация этих ожиданий. Более того, на таком фоне рынок труда в Соединенных Штатах также столкнулся с серьезными проблемами в 2022 году – в то время как инфляция резко возросла, уровень безработицы упал до исторического минимума в 3,5 процентов в июле, несколько возрастая в ноябре. При этом во второй половине 2022 на американском рынке труда было 10,4 миллиона открытых вакансий. Этот высокий уровень вакансий в значительной степени объясняет резкий рост заработной платы в последние месяцы, и напряженный рынок труда вкупе с устойчивым ростом заработной платы повышает вероятность нежелательной спирали «рост заработной платы — рост цен». Считается, что безудержная, и главное, волатильная, то есть резко изменяющаяся, инфляция препятствует росту производства.Все это факторы побудили Федеральную резервную систему к самому агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики ФРС. На сегодня не вполне понятно, замедлит ли Федеральная резервная система темпы будущих повышений ставок. Это влияет не только на экономику Соединенных Штатов, но также имеет значительные глобальные побочные эффекты. С нашей точки зрения, просматриваются три варианта: медленные темпы дальнейшего повышения процентной ставки, пока инфляция не спадет до целевого уровня в 2 процента, остановка повышений ставки и пассивное ожидание снижения инфляции, и даже понижение ставки, чтобы обеспечить рост кредитов и повышение экономической активности в 2023 году, примирившись с риском более высокой инфляции.Хотелось бы отметить, что в ответ на такие шаги Федеральной резервной системы, то есть резкое повышение директивных ставок, правительство Соединенных Штатов в августе 2022 года приняло Закон о снижении инфляции, предполагающий  инвестиции в размере 391 миллиардов долларов в энергетическую безопасность страны и борьбу с последствиями изменения климата, в том числе 158 миллиардов долларов в «зеленую» и возобновляемую энергию. Предполагается также введение минимальных налогов для корпораций с целью уменьшения бюджетного дефицита, что, как ожидается, будет способствовать снижению инфляции. Что интересно, в отличие от многих развивающихся стран, Соединенные Штаты решили увеличить государственные расходы, особенно инвестиционные, для борьбы с инфляцией. Правда, реализация этих планов, рассчитанных на несколько лет, вполне может столкнуться с внутренними политическими препятствиями.Мы предполагаем, что в 2023 году экономика Соединенных Штатов вырастет всего на 0,4 процента. В принципе, небольшая рецессия в первой половине 2023 года возможна. Частное потребление, вероятно, ослабеет, так как личные сбережения потребителей резко сократились. Сильный доллар усложняет экспорт, особенно с учетом вялости экономической активности в Европе. С другой стороны, отмена ограничений в Китае может поддержать спрос на американский экспорт. Но серьезный спад маловероятен, и в 2024 году мы прогнозируем ускорение роста до 1,7 процента.

Экономику Европы ждет вялое восстановление

Служба новостей ООН: Каковы тенденции в Европе? 

Динамика экономической активности в Европе на протяжении 2022 года неуклонно ослабевала. При этом в начале года активность была довольно сильной, так как дальнейшее ослабление ограничений на мобильность, связанных с пандемией коронавируса, привело к тому, что некоторые секторы, например, ресторанный сектор экономики и туризм, резко выросли. Так что средние показатели роста за 2022 год в принципе довольно хорошие.Но на фоне затянувшейся войны на Украине экономические перспективы Европы продолжали ухудшаться. Сокращение поставок природного газа из Российской Федерации и резкий спад в атомной и гидроэнергетике из-за сильной летней жары и засухи (поскольку атомные реакторы нуждаются в водяном охлаждении) привели к серьезному дисбалансу спроса и предложения на энергетических рынках Европы. В результате цены на природный газ и электроэнергию достигли беспрецедентно высокого уровня. Стремительный рост цен на энергоносители привел к тому, что инфляция достигла пиковых за несколько десятилетия значений, подорвала покупательную способность населения и повысила производственные издержки для компаний.Рост цен на энергоносители также имел вторичный эффект – он повлиял на цены на продукцию в других секторах экономики. Высокие цены на природный газ, в частности, очень сильно отразились на химической промышленности. Кроме этих факторов, быстрое восстановление рынков труда после пандемии во многих европейских странах привело к рекордно низкому уровню безработицы, например около 2,5 процента в Чехии, и рекордно высокому уровню открытых вакансий. Многие секторы, включая строительство, информационные технологии, а также питание и гостиничный бизнес страдают от нехватки работников, и увеличение номинальной заработной платы в результате также добавляет к инфляционному давлению. В некоторых европейских странах инфляция в конце 2022 года была двухзначной, в Литве и Эстонии она превысила 20 процентов.В ответ на инфляцию, центральные банки региона, что особенно важно, Европейский центральный банк, но также Банк Англии и другие центральные банки не просто повысили процентные ставки, но сделали это более ускоренными темпами, чем ранее ожидали рынки. Особенно резко были подняты процентные ставки в восточноевропейских странах, не входящих в зону евро. В итоге рыночная ликвидность сократилась, и более высокая стоимость заимствований, значительный бюджетный дефицит и повышенный уровень государственного долга продолжают ограничивать пространство для бюджетного маневра во многих европейских странах. Кроме того, внешняя конъюнктура для Европы ухудшилась на фоне ослабления роста в Китае и США и усиления глобальной экономической неопределенности. В третьем квартале 2022 года индикаторы потребительских настроений как в Европейском союзе, так и в Великобритании достигли самого низкого уровня с 1980-х годов. Бюджетные перспективы Европы также стали более сложными на фоне ослабления экономической активности, роста стоимости государственных заимствований и необходимости компенсировать высокие цены на энергоносители для населения и предприятий.На этом фоне мы ожидаем, что многие европейские страны испытают умеренную рецессию зимой 2022–2023 годов, за которой последует вялое восстановление. Прогнозируется, что ВВП в Европейском союзе вырастет всего на 0,2 процента в 2023 году, это резкий пересмотр предыдущих прогнозов в сторону понижения. Также прогнозируется, что по мере снижения инфляции и завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики, в 2024 году рост увеличится до 1,6 процентов. Впрочем, не исключено, что ситуация может развиваться в более положительном ключе и даже небольшого спада в начале 2023 года удастся избежать, с учетом того, что в последние недели как потребительские, так и предпринимательские настроения в Европе несколько улучшились. Сложился некоторый консенсус, что энергетического кризиса удалось избежать.Если взять более долгосрочную перспективу, то в течение своего многолетнего финансового цикла с 2021 по 2027 год Европейский союз, как экономический блок, намерен реализовать крупнейший за всю историю пакет бюджетной поддержки. В дополнение к обычная семилетней программе, предусматривающей расходы в 1,5 триллиона евро, принят временный инструментом восстановления на сумму 800 миллиардов евро – план NextGenerationEU, который будет финансироваться за счет совместных займов. Предполагается модернизация, включая цифровизацию европейских экономик и увеличение доли экологически устойчивой экономики. Также есть планы по радикальной реформе налогово-бюджетной политики, с целю заменить традиционный, и довольно жесткий в плане ограничений по бюджету и государственному долгу, Пакт о стабильности и росте, на какую-то другую структуру, основанную на среднесрочных бюджетных планах.Одним принципиально важным вопросом для Европы является ее энергетическая зависимость. Чтобы восполнить энергетический дефицит в результате сокращения поставок природного газа из Российской Федерации и других факторов, европейские страны увеличили импорт сжиженного природного газа и увеличили производство электроэнергии за счет угля, хотелось бы надеяться, временно, и солнечной и ветряной энергии. Параллельно с этим как население, так и промышленные предприятия сократили спрос на энергию. По предварительным оценкам, осенью 2022 года потребление газа в ЕС было примерно на 15 процентов ниже, чем в предыдущие годы.Примерно 55 миллиардов кубометров сжиженного природного газа было импортировано из Соединенных Штатов, почти в три раза больше, чем в 2021 году. Возможно, эта цифра не совсем точна, но на сегодня доля российского газа в европейском импорте газа составляет меньше 10 процентов. Эти меры, наряду с прогнозами относительно мягкой зимы, помогли снизить цены на природный газ и облегчили дальнейшее накопление пополнение запасов в Европе. Сейчас в Европе ведется работа по установке новых мощностей по импорту и по производству сжиженного природного газа, в частности, в Германии и Финляндии. Правда, надо принять во внимание, что газохранилища в Европе в 2022 году заполнялись с начала года, когда в Европу еще поступал российский газ в более крупных объемах, и вопрос заполнения подземных газохранилищ в преддверии следующей зимы, которая может оказаться боле суровой, по-прежнему остается актуальным.

Влияние наплыва украинских беженцев на экономику Европы неоднозначно

Служба новостей ООН: Как повлиял на экономику Европы наплыв беженцев из Украины? 

ГА: С начала войны в Украине почти восемь миллионов человек, преимущественно женщины, дети и люди пожилого возраста покинули страну. Kакая-то часть из них вернулась обратно, но согласно данным Агентства ООН по делам беженцев, почти пять миллионов человек из Украины сейчас зарегистрированы в схемах временной защиты или аналогичных национальных схемах защиты в Европе. Правда, это цифра может включать в себя множественные регистрации одного и того же лица в двух или более европейских странах, регистрации людей, которые возвращаются в Украину или перемещаются за пределы Европы. То есть, точную цифру трудно привести. Многие из беженцев остаются в странах Восточной Европы, в частности в Польше, в которой за предыдущие годы уже сформировалась крупная украинская диаспора, многие едут дальше, в страны Западной Европы. Понятно, что такой наплыв беженцев – это серьезные бюджетные расходы, особенно на региональном уровне и приграничных городах, которые первыми принимают беженцев, так как надо позаботиться о жилье, медицинских услугах, образовании детей, трудоустройстве и интеграции в общество. С другой стороны, приезд беженцев, если у них есть финансовые средства, может подстегнуть частное потребление и местную экономику, правда также может привести к резкому скачку цен на недвижимость и аренду жилья. Интеграция беженцев в местный рынок занятости может заполнить пустующие ниши на рынке труда.Кстати, хотелось бы заметить, что европейский континент сталкивается с серьезной проблемой сокращения рабочей силы и старения населения. Это подчеркнуто в недавнем отчете Европейской комиссии. Особенно серьезна ситуация в Болгарии, Латвии и Румынии, где низкий уровень рождаемости сочетается с низким притоком мигрантов. В этом плане приезд украинцев может серьезно ослабить напряжённость на рынке занятости в Восточной Европе. При этом, как уже было отмечено, большую долю, примерно 80 процентов, беженцев составляют женщины. Им будет сложно работать, например, в строительном секторе, или транспортном. Среди остальных много лиц нетрудоспособного возраста. То есть, несоответствие навыков, возможные языковые барьеры (эта является меньшей проблемой в Польше из-за близости языков) и вопросы признания квалификации могут создавать препятствия для интеграции беженцев в местный рынок труда. Многое также зависит от того, присоединятся ли к ним, по окончании конфликта, лица трудоспособного возраста, и как долго они останутся в европейских странах.К сожалению, в некоторых случаях возникают препятствия правового характера — долгие проволочки с получением права на работу, хотя ряд европейских стран приняли решение о временном праве на работу для украинских беженцев. На сегодня есть свидетельства активной интеграции и активной работы большей части недавно переехавших в Европу украинцев, особенно в восточноевропейских странах. Есть, к сожалению, и свидетельства эксплуатации беженцев, вынужденно занятых в теневой экономике, что подчеркивает важность правовой базы для их трудоустройства.Здесь хотелось бы сделать одно замечание – намного важнее, как отток населения скажется на долгосрочных экономических перспективах самой Украины, и это очень важный вопрос.

Положительная динамика в Китае и Индии благоприятно отразится на Азии в целом

Служба новостей ООН: Выиграли ли Китай и Индия от потери РФ европейского рынка энергоресурсов. Если да, насколько это ощутимо для них и Азии в целом? 

ГА: Действительно, в прошлом году Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в Китай (раньше эту позицию занимала Саудовская Аравия). Кстати, в 2022 году Китай также импортировал рекордное количество российского сжиженного природного газа, в два раза больше, чем в 2021 году. При этом объем импорта российского природного газа по трубопроводам Китай не раскрывал, возможно, это цифра также выросла. В настоящее время покупатели российской нефти требуют все более крупных скидок на российскую нефть по сравнению с ключевой маркой Brent. По сути дела, если раньше мы говорили о разнице в 10 долларов за баррель, то сейчас разница может доходить до 40 долларов за баррель, то есть составлять порядка 50 процентов. Это безусловно, положительный фактор для китайской экономики, но ни в коем случае не ключевой – основным определяющим фактором ее динамики на ближайшие месяцы является отмена ограничений, связанных с пандемией и настроения и поведение потребителей. Кроме того, Китай придерживается четкой политики никогда не зависеть от одного источника энергоресурсов и всегда диверсифицировать поставки.Что касается Индии, то ее импорт сырой нефти в декабре прошлого года также резко подскочил, так как экономические показатели были хорошими, спрос на нефтепродукты высоким и нефтеперерабатывающие заводы активно покупали российскую нефть. Индия является третьим по величине потребителем нефти в мире, и увеличение импорта из России позволило Индии уменьшить свою зависимость от ближневосточной нефти, контролируемой странами ОПЕК и диверсифицировать поставки. Раньше импорт из ОПЕК составлял около 60 процентов от общих закупок сырой нефти Индией. Важно подчеркнуть, что у Индии очень значительные мощности нефтепереработки – четвертые по величине в мире и их продукция поступает не только на внутренний рынок, но также идет на экспорт, и в конце 2022 года этот экспорт увеличился на 70 процентов. Что немного парадоксально, одним из основных покупателей индийских нефтепродуктов были Соединенные Штаты, несмотря на их отказ покупать российскую нефть. Разумеется, дешевая российская нефть – это важный фактор для экономики страны, но, как и в случае с Китаем, не ведущий. Кстати, у Индии большие собственные неиспользованные запасы нефти, так что в долгосрочном плане она может перестать быть крупным рынком сбыта сырой нефти, но их разработка требует масштабных инвестиций и соответствующих технологий. Так что это не вопрос ближайших лет. Понятно, что положительная динамика в этих двух крупных странах, особенно Китае, который более открыт в плане торговли и производственных цепочек, благоприятно отразится на Азии в целом.

Российскую экономику ждет дальнейший спад

Служба новостей ООН: Российская экономика показала гораздо лучшие результаты, чем предполагали многие эксперты, в том числе в ООН. Как будут дальше развиваться события?

ГА: Действительно, если посмотреть на оценки, сделанные в апреле-мае прошлого года, как со стороны международных финансовых организаций, так и со стороны частного сектора, то в силу жесточайших экономических санкций, охватывающих широкий спектр экономической деятельности, ожидалось сокращение объема российской экономики в диапазоне 8–10 процентов. Ключевые отрасли промышленности, такие как энергетика, транспорт и технологии, столкнулись с ограничениями на импорт материалов и технологий для нефтепереработки, поставок самолетов и авиационных компонентов, а также многочисленных технологий и так называемых продуктов «двойного назначения», включая полупроводники. Центральный банк Российской Федерации оказался под санкциями, потеряв доступ к значительной доле своих активов. Система обмена межбанковскими сообщениями SWIFT прервала связь с рядом крупных российских банков. С конца февраля 2022 года продолжающийся исход иностранных компаний затронул различные секторы российской экономики. В этой обстановке некоторые организации, например Институт международных финансов, который является всемирной ассоциацией финансовой индустрии, ожидали 15-процентного спада в российской экономике в 2022 году.В действительности сокращение российской экономики составило порядка трех процентов. Официальные цифры со стороны Росстата пока не опубликованы, но предварительные оценки со стороны правительства – это примерно три процента спада, возможно даже меньше. Здесь сыграли роль несколько факторов. Высокий уровень запасов – сырья и зарубежных материалов, предварительно накопленных в условиях вызванных пандемией сбоев в цепочках поставок и растущей неопределенности в бизнес-среде, позволил многим компаниям сохранить производство во втором и третьем кварталах года, несмотря на санкции. Доходы от экспорта оставались высокими. С учетом частичного эмбарго и нежелания стран Большой семерки приобретать российскую сырую нефть, направления российского экспорта заметно изменились. Российская нефть была перенаправлена в Азию и несмотря на ее продажу по сниженной цене, доходы от экспорта увеличились в 2022 году за счет роста торговли с Китаем, Индией и Турцией. Хотя объем природного газа, экспортируемого в Европу, сократился, цены на него значительно выросли. При это импорт резко сократился, из-за санкций, проблем с платежами, вызванными отключением от системы SWIFT, доступа импортеров к иностранной валюте и других факторов. В итоге, профицит счета текущих операций России, то есть разницы между притоком и оттоком финансов, связанных с торговлей, денежными переводами, и доходами от инвестиций достиг рекордного уровня в 2022 году, увеличившись почти в два раза по сравнению с 2021 годом.При этом Центральный банк с начала войны принял меры для сохранения финансовой и валютной стабильности, включая резкое повышение учетной ставки и введение контроля за движением капитала. Это предотвратило отток ликвидности из банковской системы. Центральный банк также внедрил новые инструменты для поддержания финансовой стабильности, такие как безлимитные аукционы РЕПО. В итоге, сильное укрепление российской валюты, объясняемое огромным положительным показателем счета текущих операций, конвертацией европейских платежей за газ в рубли (правда, не все страны Евросоюза согласились с этим условием) и требованием к экспортерам продавать иностранную валюту способствовало некоторой стабилизации инфляции к лету, предотвращению резкого падения располагаемых доходов у населения и поддержанию потребительского спроса. Удалось также значительно смягчить денежно-кредитную политику и восстановить корпоративное и розничное кредитование. Увеличение военных расходов, хотя и не способствовало повышению уровня жизни, также статистически увеличило ВВП.Но наш взгляд на дальнейшие перспективы российской экономики не очень оптимистичен. Ряд сторон, включая Большую семерку и Европейский Союз, ввели с начала декабря эмбарго на закупки российской сырой нефти, поставляемой морским путем, которое будет распространено на продукты нефтепереработки в начале феврале 2023 года. То есть поставка танкерами российской нефти в ЕС уже невозможна. Более того, с начала декабря 2022 года страны Большой семерки и Европейский союз ввели верхний предел цен на российскую нефть в размере 60 долларов за баррель, запретив страхование и транспортные услуги для любых судов, перевозящих российскую нефть в любом направлении, если ее цена выше установленного предела. Российским производителям приходится с помощью скидок компенсировать расходы на длинный путь к конечному потребителю. Как было отмечено выше, крупными покупателями российской нефти на сегодня являются Индия и Китай. При этом российская нефть марки Urals продается, как было сказано выше, со значительной скидкой, в то время как транспортные расходы, за счет более длинной дистанции, выше, и если их оплачивает покупатель, то придется увеличить эту скидку.Аналогичная мера будет принята в отношении нефтепродуктов, хотя с учетом разнообразия нефтепродуктов, введение и обеспечение соблюдения ценового предела будет более сложным процессом. Кстати, найти альтернативные Европе рынки для, например, дизельного топлива, российским производителям будет сложнее, чем для сырой нефти. Многие из потенциальных покупателей предпочитают собственную нефтепереработку. За прошлый год Европейский Союз радикально снизил свою зависимость от российского природного газа, а Соединенные Штаты в ноябре 2022 года лишили Российскую Федерацию статуса страны с рыночной экономикой, что позволяет применять антидемпинговые меры и вводить дополнительные тарифы. Вполне возможно, что из-за сложностей с продажей как производство сырой нефти, так и производство нефтепродуктов в 2023 году сократится.То есть мы не ожидаем повторения крупных экспортных доходов в 2023 году. Между тем доходы от нефти и газа составляют около 40 процентов федерального бюджета Российской Федерации. Официальный бюджетный прогноз на 2023 год включает, в общем-то, завышенную цену на нефть. Кроме того, восстановление бюджетного правила в новых условиях, то есть при низкой цене экспортируемой нефти будет означать не покупку, а продажу иностранной валюты, и укрепление рубля, что приведет к сокращению экспортных доходов и поступлений в бюджет рублях. Судя по тому, что финансирование армии в 2023 году возрастет, предполагается, что расходы на экономическое развитие и социальную политику снизятся.Между тем, частичная военная мобилизация в конце 2022 года способствовала потере человеческого капитала, в том числе за счет внешней миграции, и привела к нехватке работников. Многие отрасли промышленности начали бороться с нехваткой компонентов.В силу всех этих отмеченных факторов — неопределенности в плане бюджетной поддержки экономической активности и государственных инвестиций, нехватки работников, возможного снижения добычи нефти и уменьшения производства в нефтеперерабатывающей промышленности, мы ожидаем дальнейший спад в российской экономике в 2023 годы, в пределах 2,5–3 процентов. Хотелось бы оговориться, что в сегодняшней обстановке все прогнозы достаточно условные.В настоящее время Российская Федерация стремится построить новые цепочки поставок, особенно в рамках Евразийского экономического союза, а также локализовать производственные циклы. Насколько успешными будут эти инициативы, покажет время. При этом страны Евразийского экономического союза, наращивая торговлю с РФ, внимательно относятся к тому, чтобы не оказаться под вторичными санкциями. Схемы так называемого «параллельного импорта», в том числе за счет возрождения «челночной торговли», могут устранить пробелы на потребительском рынке, и это уже наблюдалось в 2022 году, например в плане импорта автомобилей, бытовой электроники, других товаров, но лишь частично могут поддержать промышленную деятельность, тем более что неавторизованные производителем схемы импорта не могут гарантировать качество — есть свидетельства значительной доли бракованных товаров, завозимых по этим схемам. Если экономические санкции сохранятся, то в долгосрочном плане очень низкая траектория потенциального роста и даже стагнация российской экономики является возможным сценарием.Служба новостей ООН: Сталкивается ли Россия с недостатком рабочей силы из-за мобилизации и оттока молодых россиян мужского пола?ГА: Однозначно, да. Это один из факторов, принятых во внимание в нашем прогнозе. Хотелось бы отметить, что на протяжении последних десятилетий демографическая ситуация в России уже была довольно неблагоприятная, с сокращающимся и стареющим населением. О растущем дефиците рабочей силы после призыва более 300 000 гражданских лиц во время недавней мобилизационной кампании предупреждал даже Центральный банк. Естественно, что недостаток рабочей силы ограничивает экономическую активность и возможность увеличения производства, тем более что не исключена возможность дальнейшего призыва. В настоящее время уровень безработицы в России находится на рекордно низком уровне за всю историю наблюдений, порядка 3,7 процента, но это вызвано не динамикой экономической активности, а нехваткой рабочей силы. Отмечено увеличение занятости среди женщин и подростков. Мобилизация спровоцировала большую волну эмиграции, и в итоге, по некоторым оценкам, численность мужской рабочей силы уменьшилась на два процента. Кроме того, многие уехали с семьями. Конкретные цифры назвать, разумеется, сложно, но есть предположения, что мобилизация вместе с эмиграцией лишили российский рынок труда порядка 1–1,5 млн человек. Согласно некоторым исследованиям, до трети российской промышленности может столкнуться с нехваткой кадров. Возникнет ли в сегодняшней обстановке поток миграции, например из Средней Азии, который заполнит эти вакансии – открытый вопрос. Недостаток рабочей силы также может привести к быстрым темпам роста заработной платы и инфляционному давлению, которое будет препятствовать дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.Важно отметить, что последствия нехватки рабочей силы и «утечки мозгов» не ограничиваются состоянием экономики в 2023 или 2024 годах, они влияют на потенциальные темпы экономического роста в России на многие годы вперед.

Влияние войны на страны постсоветского пространства было неоднородным

Служба новостей ООН: Как война в Украине отразилась на экономической ситуации в странах постсоветского пространства?

ГА: Разумеется, спад в экономике Российской Федерации и значительное сокращение производства в Украине повлияло на остальную часть региона, через многочисленные каналы, включая миграцию, цены на сырьевые товары, волатильность рынка, денежные переводы и изменения в возможностях бюджетной политики. Последствия для отдельных стран различаются в зависимости от конкретных вызовов, и способности справиться с ними. В целом картина очень неоднородная.Экономика Беларуси сократилась в 2022 году более чем на четыре процента, поскольку экспорт страны, включая удобрения, столкнулся с ограничениями из-за войны, санкций и перебоев с маршрутами поставок через Европу. Страна также столкнулась с оттоком рабочей силы, например, из довольно важного сектора информационных технологий. Поскольку страна не смогла произвести купонные выплаты по своему долгу в долларах США из-за отказа платежного агента, она формально находится в состоянии выборочного дефолта.Молдова столкнулась с большим количеством украинских беженцев, по крайней мере, как первая страна, принявшая их, даже если беженцы не остались на ее территории, и с периодическими отключениями электроэнергии в 2022 году, поскольку она подключена к электросети Украины. Сельскохозяйственный сектор в Молдове сильно пострадал из-за летней засухи. По предварительным оценкам, ее экономика также сократилась в 2022 году.Напротив, некоторые страны постсоветского пространства в 2022 году показали значительно лучшие результаты, чем ожидалось непосредственно после начала войны в Украине. Это произошло благодаря притоку граждан Российской Федерации и перемещения российских предприятий, которые стремились избежать последствий санкций, в частности в секторе информационных технологий и в финансовом секторе. Денежные переводы из Российской Федерации в эти страны резко увеличились. Если в прошлом это были в основном переводы рабочих мигрантов, то в 2022 году большая доля этих переводов была связана с переездами частных лиц и российских компаний, открытием банковских счетов, использованием финансовых услуг, например получением кредитных карт. Частичная военная мобилизация в Российской Федерации осенью 2022 года спровоцировала дополнительную волну миграции. В итоге Армения и Грузия, например, продемонстрировали двузначный экономический рост, в силу активности в строительном секторе, секторе услуг, включая туризм, финансовом секторе, секторе информационных технологий.  Экспорт из многих постсоветских стран в Российскую Федерацию, включая реэкспорт, увеличился на фоне увеличения использования национальных валют в расчетах, и возможностью заполнить ниши на российском рынке, образовавшиеся в итоге санкций. Для стран-экспортеров энергоресурсов переезд российских компаний может также способствовать диверсификации производства и экспорта.Экспортеры энергоносителей, включая Азербайджан и Казахстан, также выиграли от повышения цен на нефть и природный газ, хотя по итогам года экономический рост в Казахстане был достаточно скромным – порядка трех процентов.Сильное укрепление национальных валют в ряде стран региона, вызванное укреплением рубля и увеличением притока капитала, отчасти помогло смягчить инфляцию, которая тем не менее оказалась намного выше целевых показателей центральных банков. Что важно, вот эта тенденция неожиданного притока капитала также может быть неустойчивой и представлять риски. То есть в зависимости от политической ситуации, на каком-то этапе вполне может произойти неожиданный отток капитала. Сопутствующие колебания валютных курсов могут нанести ущерб ведению бизнеса, а возможности хеджирования валютного курса в большинстве постсоветских стран ограничены. В любом случае, мы ожидаем что в 2023 году рост в большинстве этих стран, в том числе в странах с хорошими показателями 2022 года, замедлится из-за эффекта базы и воздействия более жесткой денежно-кредитной политики в ответ на высокую инфляцию, несмотря на расширение экспортных возможностей в Российскую Федерацию.

Постконфликтное восстановление Украины потребует огромных финансовых ресурсов

Служба новостей ООН: Что можно сегодня сказать об экономике Украины?

ГА: По недавно озвученным предварительным данным, экономика Украины сократилась примерно на 30 процентов в 2022 году (мы ожидали спада на 35 процентов) из-за массового разрушения физической инфраструктуры, включая дорожную и энергетическую инфраструктуру и коммуникации с соседними странами, нарушения производственной и торговой деятельности, больших потерь рабочей силы из-за миграции или призыва на военную службу и вынужденного перемещения населения. Блокированные порты и поврежденная сталелитейная промышленность подорвали экспортный потенциал. Разрушения энергетического потенциала может препятствовать возвращению людей, спасающихся от конфликта, из-за отсутствия электроэнергии и отопления.Соответственно, доходы бюджета Украины резко сократились, и увеличение военных расходов и расходов на поддержку населения привело к большому бюджетному дефициту, а также дефициту платежного баланса.Спад экономики мог быть более глубоким, но сыграло роль перемещение некоторых предприятий на относительно более безопасный запад страны. Что является положительным фактом, финансовая инфраструктура Украины осталась функциональной, большинство банков продолжили свою деятельность. Также важно, что сектор информационных технологий продолжил работу, более того, экспорт из этого сектора, являющегося важным источником валютных поступлений, даже увеличился.В принципе, многосторонняя финансовая поддержка Украины после начала войны была очень масштабной, такая поддержка была предоставлена со стороны Европейского союза, Соединенных Штатов, Международного Валютного Фонда, Всемирного банка и других организаций. Общий объем уже выделенной или обещанной помощи, включая военную, составляет примерно 120 миллиардов долларов. Тем не менее, прямое финансирование Национального банка Украины в 2002 году покрывало около одной трети общих потребностей в государственных расходах, что привело к истощению валютных резервов и вынужденной девальвации валюты. Украине была предоставлена двухлетняя приостановка платежей по еврооблигациям, но это позволит сэкономить не такую уж и значительную сумму, порядка 6 миллиардов долларов, близкую к предполагаемому размеру бюджетного дефицита за месяц. В мае 2022 года Европейский союз приостановил тарифы и квоты на импорт из Украины, в том числе импорт сельскохозяйственной продукции и продуктов питания, на один год.Возобновление экспорта зерна в рамках сделки при посредничестве ООН во второй половине 2022 года и увеличение внешнего финансирования несколько улучшили перспективы страны. В 2023 году Европейский союз планирует предоставить Украине экономическую поддержку в размере 18 миллиардов евро, хотя этого может быть недостаточно по сравнению с оцениваемым примерно в 3-5 миллиарда долларов ежемесячным дефицитом бюджета. Что несколько проблематично, часть этой поддержки предоставляется в форме кредитов, что увеличивает государственный долг.Постконфликтное  восстановление Украины потребует огромных финансовых ресурсов: возможно, порядка 500 миллиардов евро, но, естественно, что об этом можно говорить только после прекращения боевых действий и восстановления частных инвестиций в страну. В ряде стран рассматривается возможность использования замороженных российских активов для финансирования восстановительных работ, или использование этих активов для получения прибыли, которая будет направлена на финансирования восстановления, но полной ясности в этом вопросе пока нет. Восстановительные работы, скорее всего, займут долгие годы.

Уверенный, но более скромный, чем в 2022 году, рост в Армении и Грузии

Служба новостей ООН: Экономика Армении и Грузии, как вы уже сказали, продемонстрировала значительный рост. Во многом, как считается, это произошло благодаря наплыву россиян. Сохранится ли, по мнению экспертов, эта положительная динамика или это был краткосрочный тренд?

ГА: Действительно, непосредственно после начала войны в Украине и принятия масштабных санкций против российской экономики, настроения в этих странах были довольно пессимистические, например, в Армении ожидали, что за год экономический рост составит всего один процент. По итогам 2002 года этот показатель близок к 14 процентам, в силу отмеченных ранее факторов. По предварительным оценкам, Грузия также закончила 2022 год с двузначным экономическим ростом. Мы полагаем, что в 2023 году положительная динамика в этих странах сохранится, но показатели будут более скромные. Укрепление национальных валют несколько негативно действует на экспорт этих двух стран за пределы зоны СНГ, но видимо в условиях пока еще сильной инфляции центральные банки осторожно подходят к этому вопросу. В Грузии центральный банк неоднократно проводил валютные интервенции с целью ослабления обменного курса и усиления конкурентоспособности экспорта, но в Армении политика центрального банка была более жесткой – в ответ на усиленное инфляционное давление ключевая процентная ставка выросла в общей сложности на 300 базисных пунктов в 2022 году. Согласно нашим прогнозам, экономический рост в 4-5 процентов в этих странах является наиболее вероятным сценарием на 2023 год. В среднесрочном плане продолжительность пребывания в этих странах переехавших из Российской Федерации частных лиц и компании, является в принципе не ключевым, но довольно важным фактором.Источник:

Служба Новостей ООН, 27 января 2023 г.